资管一线 | 国联安基金高诗：AI产业链投资进入下半程，进攻与防守需更灵活

新华财经上海7月27日电（记者 魏雨田）伴随AI产业链行情迈入业绩验证阶段，科技股震荡加剧、内部分化持续放大。在此背景下，如何依托产业基本面筛选优质标的，抓住高景气成长股投资机会的同时又能适当控住回撤？

国联安基金经理高诗日前在接受新华财经记者采访时表示，下半年投资中会坚守基本面导向、精选高景气赛道，采用更灵活更均衡的组合配置和仓位管理。展望后市，他认为半导体设备、光模块等优质科技细分赛道成长逻辑扎实，中长期具备持续布局价值。

投研持续迭代 构建攻守兼备投资体系

在高诗的投研生涯中，卖方与买方的两段从业经历形成互补，共同构筑了他系统化的投资框架。

他坦言，早期的卖方研究经历是自己投研能力的重要基石。“那段历练帮助我搭建起完整的行业研究框架，掌握了深度拆解公司和行业的方法，积累了扎实的基本面分析功底，也养成了严谨的研究思维。”

转型买方后，更长的从业周期让他的投研能力实现跨越式升级。高诗表示，买方投资需要面对全市场海量繁杂的信息，这倒逼他练就了核心能力，即快速筛选有效信息、提炼产业关键线索，并落地为精准的投资决策。此外，科技行业技术迭代快、信息更新频繁的特性，也让他在实战中持续精进，对产业变化的敏感度和投资判断力不断提升。

正式担任基金经理后，高诗确立了均衡的投资目标。他认为，科技赛道成长性突出，但天然具备高波动属性，单一赛道重仓押注的模式难以适配长期市场行情。因此，他坚持组合均衡配置思路，行情上行时紧抓高景气红利、冲刺超额收益，市场回调时通过分散布局平抑波动、控制回撤，实现攻守兼备的投资效果。

在选股逻辑上，高诗形成了“先行业、后个股”的中观研究体系。他会先横向对比科技各细分赛道的景气度，筛选优质高景气赛道，再深耕产业链挖掘高价值、优格局的核心环节，最终锁定业绩可兑现、具备核心竞争力的细分龙头。凭借十余年深耕，他对众多核心标的实现了超十年的持续跟踪，对科技产业链各环节的价值权重、竞争格局形成了系统且清晰的认知。

重视风险控制，是高诗投资体系中重要的组成部分。针对市场充斥的各类传闻与零散消息，他直言，投资决策绝对不能依赖碎片化信息。“一家企业很难毫无积累就实现业绩爆发，所有投资判断都必须依托企业长期的研发实力、订单水平和经营数据，同时通过产业链上下游多渠道交叉验证，保证决策的严谨性。”

差异化布局打造分层科技投资矩阵

谈及自己管理的两只基金产品，高诗表示，两只产品有着清晰的差异化定位，分别适配不同的科技投资场景。

国联安新科技基金作为他管理时间最久的产品，投资范围覆盖全科技成长赛道。据他介绍，该产品除了布局电子、通信等核心科技板块外，还会根据市场景气变化，灵活配置新能源、高端装备、智能制造等多个方向，布局维度更广，能够全面捕捉科技板块轮动带来的投资机会，适配科技行业多点开花的行情特征。

而后期接手的国联安智能制造基金，投资方向更为聚焦。高诗解释，这只基金产品贴合基金名称定位，深耕精密制造、高端制造主线，聚焦科技赛道中的制造类细分领域，重点把握国内高端制造产业升级、国产替代的核心机遇。简单来说，智能制造是国联安新科技基金的细分延伸，属于精准聚焦的垂直赛道产品。

当前市场科技主题基金数量繁多，同质化竞争愈发激烈，谈及产品的核心竞争力与超额收益来源，高诗坦言，市场行情向好时，多数科技基金都能获取不错的阶段性收益，但真正的差距体现在震荡调整行情中。

“我从不追求短期赛道博弈的极致收益，也不会全仓押注单一赛道，始终坚持均衡分散的配置思路，同时根据市场风险、机会多少动态调整仓位，在进攻性和防御性之间找平衡，以此赚取可持续的超额收益。”他说。依托成熟稳定的投资框架和严格的风控体系，他管理的产品得以规避大幅回撤，实现长期稳健增值。

半导体设备、光通信等方向长期景气明确

针对近期科技板块的市场调整，市场不少投资者产生观望情绪，在高诗看来，本轮调整属于正常的风险释放，并非产业趋势逆转。他分析，二季度科技板块持续走高，大量交易资金扎堆单一赛道，导致交易结构失衡、估值承压，市场通过回调消化风险、修复结构，待调整充分后，行情大概率重新回归科技高景气主线。

在细分赛道布局思路上，高诗较为看好AI硬件产业链的中长期机会。他认为，国内AI产业的核心机遇集中在半导体上下游完整链条：上游高端半导体设备是核心“铲子资产”，是芯片量产的核心支撑；中游为具备高端算力、存储芯片制造能力的本土半导体企业；下游算力、存储芯片应用企业，则是国内AI浪潮下最直接的受益标的。

高诗认为，国内半导体设备行业的发展驱动力已发生切换，景气度从早期以政策驱动为主，逐步转变为企业自主扩产的市场化驱动。当前，逻辑芯片和存储芯片两大核心算力载体持续开展大规模资本开支，有望支撑未来两至三年设备行业需求维持高位。与此同时，国内设备厂商技术持续迭代，逐步对标海外头部企业，国产替代的红利仍在释放，长期成长空间较为充足。

在出海布局方面，高诗重点看好光通信和PCB电路板等方向。他认为，国内企业在上述赛道中具备较强的全球产业话语权，已深度嵌入海外AI核心供应链，业绩兑现确定性较高，是当前兼具成长性与稳健性的配置方向。

对于市场热度较高的AI应用端，如Agent、具身智能、机器人等，高诗认为目前行业尚未迎来大规模商业化爆发，仍需较长时间跟踪验证，投资上应优先选择商业模式清晰、长期趋势可预判的优质标的，并注意规避短期炒作行情。

编辑：葛佳明

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