【财经分析】基金危机叠加企业债务压力 土耳其金融市场能否企稳？

新华财经伊斯坦布尔10月26日电（记者许万虎）土耳其投资基金危机持续发酵，股市持续走弱与部分大型企业债务压力叠加，企业融资及偿债风险引发市场担忧。尽管政府加快基金清算、央行重启降息并推出针对性信贷支持措施，但市场信心修复仍面临挑战。分析人士认为，基金流动性风险与企业融资压力并存，可能进一步影响市场风险偏好，后续走势仍取决于基金清算进展、企业偿债能力及政策应对成效。

基金清算取得进展 股市持续承压

自9月中旬基金危机发生以来，土耳其股市持续承压。10月23日，伊斯坦布尔证券交易所BIST100指数再度剧烈波动，盘中最低跌至10707.18点，较前一交易日收盘下跌约4.6%，最终收于11116.99点，全周累计下跌5.16%。较9月15日收盘点位，该指数累计下跌约20%。

此次危机始于部分投资基金集中赎回引发的流动性问题。9月中旬，土耳其资本市场委员会决定清算131只投资基金，涉及超过45.5万名投资者。部分基金持有大量流动性较差的资产，集中赎回加剧资产变现压力，并通过股票抛售冲击市场。

土耳其本土投资机构盖迪克投资此前发布的研究报告显示，截至9月底，纳入分析的待清算基金总规模约6523亿里拉，其中约3340亿里拉资产可能存在流动性不足问题。报告指出，相关风险高度集中于少数大型基金，并非整个基金行业普遍出现流动性枯竭。

为缓解市场压力，土耳其政府加快推进基金清算及投资者赔付。官方10月22日公布的数据显示，最初131只基金中已有84只完成清算，累计向55755个投资者账户支付现金及资产497亿里拉。同日，议会通过相关法律，允许符合条件的投资者获得最高100万里拉的临时赔付款项，优先保障中小投资者权益。

当地媒体分析指出，部分基金资产估值和最终回收比例仍存在不确定性。市场关注焦点正从短期兑付困难转向剩余基金资产处置及投资者信心恢复，如何在加快清算与避免集中抛售之间取得平衡，将成为稳定市场的重要因素。

企业债务风险显现 央行定向放宽信贷限制

基金危机尚未平息，部分大型企业债务调整及债券兑付问题进一步增加市场不确定性。10月20日，土耳其佐尔卢控股集团旗下电子制造商Vestel宣布，针对2029年到期的5亿美元债券启动置换及持有人同意征集程序；22日，旗下佐尔卢能源宣布，拟将6050万美元债券利息支付日期从10月23日推迟至2027年4月23日，并征求债券持有人同意。

与此同时，土耳其中央证券登记机构披露，4只私营部门债务工具原定10月23日进行的本金或利息支付未能完成，相关公告尚未明确新的兑付安排，进一步凸显企业债券市场面临的资金压力。

上述企业债务问题虽有自身经营和财务背景，但在股市持续走弱、基金流动性风险尚未缓解的情况下，投资者风险偏好下降可能进一步削弱企业债券需求，加大部分高负债企业的融资和偿债压力。

土耳其财政部长穆罕默德·希姆谢克日前表示，基金市场动荡已削弱投资者对私营部门债券的需求。目前，土耳其企业债券未偿余额约1万亿里拉，其中265亿里拉将在年底前到期。政府正考虑利用信用担保基金自有资源支持企业融资，但不提供财政部资金或政府担保。

为缓解企业短期偿债压力，土耳其央行10月26日进一步调整商业信贷管理规定，允许银行为企业偿还年内到期、境内发行的里拉债务工具提供贷款，并将相关贷款排除在商业信贷增长上限之外。央行表示，此举旨在便利信用状况良好的企业获取银行融资，改善流动性管理。

此外，土耳其央行22日将政策利率下调100个基点至36%，重启降息，但强调面对能源价格上涨带来的通胀风险，仍将维持相对紧缩的货币政策立场。

西班牙对外银行全球市场策略主管图凡·乔梅尔特表示，土耳其企业债券正面临明显抛售压力，Vestel债务重组方案促使投资者重新评估其他高负债企业的信用风险。他认为，虽然当前出现行业性债务问题的风险仍然有限，但市场恢复仍需要进一步明确企业债务重组进展及基金调查范围。

分析人士认为，央行最新措施有助于缓解部分企业短期流动性压力，但主要针对境内里拉债务工具，难以直接解决企业境外美元债务问题。若市场信心持续低迷，部分高负债企业仍可能面临再融资困难。未来基金清算、企业债务重组及信贷支持政策的实际效果，将成为判断土耳其金融市场能否企稳的重要因素。

编辑：王姝睿

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