金改前沿｜理财产品平均收益率跌破2% “三连降”后还有吸引力吗？

新华财经上海1月27日电（记者 王淑娟）2025年，银行理财市场规模突破30万亿元，达到33.29万亿元的历史新高。与规模扩张形成鲜明对比的是，理财产品平均收益率连续三年下降，2025年已罕见地跌破2%关口。最受普通投资者关注的收益率”三连降“后，银行理财产品还有吸引力吗？

约1800万新投资者“跑步”进场

银行业理财登记托管中心日前发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》（以下简称《报告》）显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，创下历史新高，同比增长3.34万亿元，增幅达11.15%。

规模增长的背后是近1800万投资者“跑步”入场，截至2025年末，持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，其中个人投资者数量较2024年初新增1769万个。

兴业研究银行业高级研究员吕爽表示，银行理财规模持续增长的原因，一是存款利率下行，银行理财产品较存款相比仍有一定收益优势；二是低波稳健的固收类理财产品契合投资者“存款替代”的低风险偏好诉求；三是理财市场数字化赋能与营销渠道“下沉”共同提高理财产品的覆盖面。

近年来，存款利率持续下行，2025年末，国有大行三年期整存整取的存款挂牌利率已降至1.25%。在货比三家的“比价效应”下，银行理财产品成为居民“存款搬家”的重要流向。记者走访上海多家银行网点看到，理财专区是银行网点人气较高的区域，不少老年客户向客户经理咨询相关产品。上海市民顾阿姨告诉记者，她有一笔20万元的三年期的大额存单1月底将到期，现在利率只有1.5%左右，因此她主动来银行咨询有没有其他理财产品推荐。

从“产品货架”看，尽管各家银行代销的理财产品名称众多，但从投资性质上看，主要有固收类、混合类、权益类三种。《报告》显示，截至2025年末，固收类产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.09%。这代表着，中低风险的稳健产品仍是理财市场的主流。

此外，《报告》也显示，截至2025年末，风险偏好为二级（稳健型）的理财产品个人投资者数量占比仍最高，为33.54%。

值得关注的是，2025年区域性银行在理财市场中扮演了重要角色，县域金融机构为代表的中小金融机构更加积极地参与银行理财代销，下沉布局带来了增长空间。《报告》显示，2025年有593家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较年初增加31家。

“银行业数字化转型加快，投资者可以通过银行线上渠道方便快捷配置理财产品。理财公司也在持续拓展母行以外的代销渠道，扩大市场覆盖面。”吕爽说。

收益率罕见跌破2%

尽管规模创下新高，投资者还在源源不断地增长，但是2025年银行理财交出的收益成绩单却有些黯淡。《报告》显示，2025年理财产品平均收益率仅为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，这一数字在2023年则为2.94%。银行理财收益率已经连续三年下降，而且“破天荒”地跌破2%。

对此，吕爽表示，理财收益率“三连降”的原因，一是理财产品投资的底层资产收益率下行，带动产品收益整体下移。理财产品投资端以存款、债券为主，随着国债收益率及存款利率下行，理财产品收益也整体下移。

二是理财资产配置面临“高收益资产荒”，同时对权益资产的仓位配置仍较为谨慎，增厚收益效果有限。2025年末，权益类资产占理财投资资金约1.90%，较2024年下降0.7个百分点。随着地方化债推进、房地产市场转型，曾经被视为低风险高收益的非标资产、城投债等资产供给减少，理财产品资产端也较难寻觅到其他高收益低风险的资产进行替代。

“我买的一款中低风险的固收类理财产品，6个月封闭期马上要到了，目前的持有年化收益率只有1.67%。”广东白领钟小姐表示，30万元本金打算赎回寻找其他投资机会。

钟小姐的想法代表了不少投资客群的心态。近期，A股市场震荡向上站上4100点，大宗商品则上演“史诗级”行情，黄金、白银价格屡创历史新高。不同投资渠道的“赚钱效应”分化加剧，冰火两重天的格局无疑会冲击银行理财吸引力。

银行也在想方设法保持留存率。1月以来，不少银行推出了“年终奖专属理财”活动，通过微信立减、消费立减金等优惠手段“争夺”年终奖。例如，交通银行推出了“越理越开‘薪’”以及“‘薪’金不躺平”等年终奖专属理财活动；还有部分银行拉开理财产品“降费”大幕，建信理财、招银理财、宁银理财等多家银行理财公司相继表示，对旗下部分理财产品的固定管理费、销售服务费等实施阶段性费率优惠。据不完全统计，目前已有数十只理财产品相关费率下降甚至直接降至0。

收益率是否有进一步下降的可能？

如何看待2026年银行理财市场的走势？收益率是否有进一步下降的可能？

实际上，2026年开年以来，银行理财收益率“跌跌不休”的迹象仍然存在。近期，农银理财、招银理财、中邮理财等多家理财公司均下调了理财产品业绩比较基准，部分新发行的产品下调幅度最高达到100个基点。例如，上银理财“鑫享利”系列开放式（6个月）理财产品业绩比较基准自1月21日起从2.24%至3.44%（年化）调整为1.58%至2.78%（年化）。

业绩比较基准由产品管理人依据理财产品的投资范围、投资策略、资产配置计划，并综合考虑市场环境等因素测算，仅为收益预估参考，不构成收益承诺，实际收益可能高于或低于该基准。记者发现，密集调整后，目前多数理财产品的业绩比较基准上限已不足3%，理财市场低收益的新常态特征愈发凸显。

吕爽认为，从规模来看，存款向理财迁移的趋势持续，理财产品作为存款资金的承接主力，规模仍将扩张。从收益表现来看，随着市场利率逐步下降，理财产品整体收益率仍有小幅下行压力。

普益标准研究员古佳豪则认为，2026年银行理财收益率或呈企稳态势，当前债券利率已处于历史较低水平，进一步大幅下行的空间相对有限。预计2026年债券市场将延续震荡格局，波动幅度收窄，这为理财产品净值表现提供了相对稳定的底层基础。

为应对纯固收产品收益空间压缩的挑战，“固收+”产品将成为银行理财的破局关键。古佳豪认为，为应对低利率环境，理财公司正积极构建“多资产多策略”的品牌体系以增厚收益，理财资金配置债券比率呈下降趋势，转而投向公募基金，同时近期理财公司开辟投资“新战场”，频频积极参与网下IPO打新。这类转型举措旨在通过多元化资产与策略，提升产品整体的收益潜力。

编辑：葛佳明

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