【财经分析】英国通胀趋势加速 股市债市均承压

新华财经伦敦9月10日电（记者张亚东）英国通胀的现状和未来发展趋势，可能是理解眼下英国资本市场、货币政策、劳动力市场、实体经济等，最为合适的切入点。

由于能源价格上涨，英国的整体通胀趋势在今年下半年已经呈现越发明显的加速趋势。

这一加速迹象在7月已经出现。英国国家统计局的数据显示，7月，英国CPI从上个月的2.6%上行至2.9%。8月通胀数据还没公布，但市场的基本预期是还将进一步加速上涨。英国央行货币政策委员会在7月曾经预测，今年第四季度，英国通胀将上升至3.2%。

在细分领域，能源价格上涨已经引发英国食品通胀进一步上升的预期。英国食品和饮料联合会（FDF）在其最新的研究报告中预测，英国食品通胀将加速，在今年底前，英国的食品通胀将加速至3.9%，2026年全年的食品通胀水平将在2.8%。2027年，英国食品通胀趋势将进一步延续，7月将达到全年的高点6.4%，2027年全年的食品通胀水平将在5.5%左右。

在企业层面，能源价格上涨已经引发了企业经营成本压力的上升。针对7月的通胀数据，英国商会（British Chambers of Commerce）经济研究总监Caterina Batog指出，英国商会的调查显示，高达66%的调查企业将通胀列为最主要的担忧事项。

英国通胀在实体经济与资本市场中的影响，已经逐渐清晰地显示出来。

在实体经济的供给端，由于通胀压力的上升，企业利润受到挤压，企业投资和招聘意愿明显下降。英国商会在其最新的经济展望报告中预测，英国企业今年的投资将萎缩0.2%。“我们的企业信心调查显示，目前仅有17%的英国企业表示正在增加投资，这一比例创下疫情以来的最低水平。英国企业普遍提及的投资制约因素包括劳动力成本和税收等。”英国商会经济研究副总监David Bharier说。

服务业仍是推动英国经济增长的主要动力，但由于价格因素的上涨，英国服务业内部已经产生分化：消费服务景气度明显下滑，而商业与专业服务保持相对稳定。英国工业联合会（CBI）调查与数据总监Charlotte Dendy指出，英国服务业企业正承受着成本持续上涨的压力，而其客户消化更高价格的能力却十分有限。这意味着服务企业正日益通过接受较低的利润率，以及缩减投资和招聘规模来维护需求。

在需求端，由于价格上涨，英国的零售增长水平已经明显放缓。英国零售协会（BRC）8日公布的数据显示，8月，英国的社会零售同比增长0.7%，低于过去一年平均1.6%的增长水平，食品和非食品零售均出现了增幅放缓迹象。8月，英国食品销售同比增长2.6%，低于过去一年平均3.2%的增速。与此同时，8月，英国的非食品销售仍处于下跌趋势，同比萎缩0.8%，低于过去一年平均0.2%的增长水平。英国零售协会首席执行官Helen Dickinson指出，英国8月的零售数据令人失望，英国零售商正遭受经营成本上升和消费者需求放缓的双重打击。食品销售尽管出现增长，但整体表现低于过去一年的平均水平。随着英国家庭能源账单的上升，英国许多消费者显然在消费上更加谨慎。

在劳动力市场，随着通胀压力上升、企业投资意愿降低，劳动力市场继续放缓，雇员薪资上涨幅度下降。2026年4-6月，英国的就业率为75.1%，较去年同期下降了0.2个百分点；失业率为4.9%，较去年同期上升了0.2个百分点。4-6月，不包括奖金在内，英国雇员收入同比上涨3.5%，包括奖金同比上涨达4.1%。5-7月，英国劳动力市场岗位空缺数量环比减少了6000个。

在资本市场，受通胀压力推动，英国股市和债券市场均受到压力。自今年3月以来，英国国债的收益率已经持续盘桓在高位区间。10日，尽管有英国央行行长的喊话，但10年期国债收益率一度升至5.28%，30年期国债收益率为5.87%，均创2008年金融危机以来的新高。股市在2026年上涨动能明显不足。2025年，英国股市全年基本保持上涨态势，富时100指数（FTSE 100）上涨幅度超过22%。而在2026年，截至目前，英国股市的上涨幅度不到8%。

由于通胀上升，市场预期，英国央行在今年内至少会加息一次，明年初还会加息一次。潜在的加息预期推动英镑兑美元汇率升至高位。10日，英镑兑美元汇率升至1.35。

分析人士表示，在居民生活成本居高不下、企业经营压力不断加大的现状下，英国财政部难以进一步增加税收，节省开支可能会成为秋季预算案的主要基调。

编辑：王姝睿

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