【财经分析】印度央行货币政策主线为确保经济软着陆

新华财经孟买8月21日电（记者 张亚东）印度央行自5月份开始收紧货币政策，但这一举措并未动摇印度央行对印度经济增长的信心。鉴于印度经济的韧性和持续景气，印度央行的货币政策主要目的是抑制经济过热，确保经济软着陆。考虑到通胀压力仍处高位，加上印度即将进入一年中的消费旺季，印度央行仍可能在接下来的货币政策会议上继续加息。

印度央行在日前公布的8月份月度经济报告和8月份的货币政策会议纪要上，均强调了世界经济增长前景晦暗、地缘政治冲突加剧等对印度经济增长的不利因素。

在8月份的月度经济报告中，印度央行表示，8月份，全球经济增长前景变得更加黯淡。尽管供应链压力的缓解和近期大宗商品价格的下跌为创纪录的高通胀提供了一些喘息的机会，但随着美国和欧洲经济增长衰弱，世界需求将会减少。

在8月份的货币政策会议纪要中，印度央行表示，自6月份的货币政策会议之后，全球经济和金融环境恶化，全球货币政策收紧加剧了全球经济衰退的风险。受避险情绪的影响，全球金融市场经历了大幅波动和大规模抛售。美元指数在7月份飙升至20年来的高点。新兴经济体正在经历资本外流和外汇储备减少的困难，这加剧了其增长和金融稳定的风险。

但这些外部因素并未动摇印度央行对印度经济增长的信心。对于印度经济本身，印度央行充满乐观。在8月份的月度经济报告中，印度央行指出，印度的供应状况正在改善，最近的季风降雨增加、制造业的强劲复苏、即将爆发的节日消费等因素，都使印度经济继续处于强劲复苏中。

对于印度经济增长前景，印度央行在8月份的货币政策会议纪要中指出，印度农业的稳定增长将推动农村消费，城市对服务的需求将推动城市消费增长。央行的工业前景调查显示，7-9月份的产量和新订单将持续扩张，并可能会延续至明年初。

对于世界经济形势和印度本土的经济表现，印度央行行长达斯将其比喻为波涛汹涌的海水和海水中稳固的海岛。达斯对印度经济的自信由此可见。不只是达斯，印度央行货币政策委员会的其他成员也持有类似的看法。印度央行货币政策委员会成员之一的Ashima Goyal在8月份指出，过去三个月的情况显示，尽管全球经济遭到冲击，主要经济体相继加息，但印度的增长仍在持续。事实上，与受到疫情冲击和俄乌冲突影响的许多国家相比，印度的表现好于预期。印度巨大的国内需求、表现良好的农业、印度的出口等，无不显示出印度经济的韧性。

因此，在这种情况下，尽管从表面上看，通胀高企引发了印度央行的加息。但在印度央行看来，由于印度经济的持续景气，加息更多是为了避免经济过热，实现经济软着陆。印度央行货币政策委员会成员之一的Rajiv Ranjan指出，全球经济风险现在越来越多地显现为大多数经济体的衰退，这引发了全球经济硬着陆与软着陆的争论。在此情况下，各国央行面临着权衡取舍，需要精心的政策设计，以实现经济的安全和软着陆。

这可以看作印度央行目前货币政策决策思路的出发点。印度央行货币政策委员会成员之一的Ashima Goyal指出，因为实际利率为负，印度央行基准利率的上调，正在以更精准的方式扭转此前疫情期间过于宽松的货币政策。过往的经验表明，在经济衰退时，印度的实际利率必须为负，而在经济景气时，需要将实际利率调整为正，以实现经济软着陆。

为实现经济软着陆，印度央行从5月份开始，持续上调了三次基准利率，累计提高利率140个基点，目前基准利率为5.4%，已经回到了疫情前的水平。在印度央行政策指引下，印度经济已经出现了软着陆的基本迹象。从4月份开始，印度通胀压力持续缓解，7月份CPI已经降至6.71%，为近5个月的最低水平。与此同时，印度经济增长并没有受到加息过多影响。包括制造业和服务业在内的采购经理指数等高频指标显示，印度经济还处于持续扩张中。

从9月份开始，印度将逐渐进入一年中最大的节日促销季。在印度经济的持续向好、补偿性的消费需求等因素的推动下，印度经济不仅不会出现欧洲和美国等类似的衰退现象，而且还会继续处于高景气指数中。根据印度央行目前的决策思路，在接下来的双月货币政策会议上，印度央行仍可能进一步加息，继续引导经济软着陆。

在日前公布的印度央行8月份月度经济报告中，印度央行对此已经有所暗示。印度央行表示，尽管通胀压力已从高点下行，但由于通胀仍高于目标区间，进口通胀压力、生产商投入成本的增加、工资上调等因素引发的通胀风险不容忽视，印度央行未来还需要运用货币政策积极加以应对。

编辑：刘润榕

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