债市日报：12月25日

新华财经北京12月25日电（王菁）债市周四（12月25日）震荡偏弱，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率走势分化，中长端走弱、短债仍延续暖势；公开市场单日净投放888亿元，短期资金利率走势分化，跨年资金出现分层。

机构认为， 年终之前资金需求有所升温，非银融入价走高相对明显，随着需求集中释放以及年末分层压力，跨年资金利率仍有走高可能，不过在央行呵护下流动性整体可控。超长债有望受益于期限利差的回落，更具性价比。

【行情跟踪】

国债期货主力合约收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%报112.51，10年期主力合约跌0.02%报108.195，5年期主力合约跌0.03%报105.99，2年期主力合约跌0.02%报102.51。

银行间主要利率债走势分化，中长端偏弱，短期延续强势。30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.9BP报2.2275%，10年期“25国开15”上行1BP报1.8980%，10年期“25附息国债16”上行0.4BP报1.839%；1年期“25附息国债19”下行2BPs报1.32%。

中证转债指数收盘上涨0.63%，报493.46点，成交金额863.26亿元。嘉美转债、广联转债、再22转债、天箭转债、精达转债涨幅居前，分别上涨17.54%、16.59%、10.86%、9.26%、8.61%。华辰转债、路维转债、运机转债、电化转债、大中转债跌幅居前，分别下跌4.78%、2.09%、1.74%、1.46%、0.95%。

【海外债市】

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.45个基点报3.506%，3年期美债收益率跌2.23个基点报3.558%，5年期美债收益率跌1.92个基点报3.718%，10年期美债收益率跌2.73个基点报4.136%，30年期美债收益率跌2.94个基点报4.795%。

亚洲市场方面，日债收益率多数延续上行，超长端小幅回落，10年期日债收益率上行0.4BP至2.048%，30年期日债收益率下行2.3BPs至3.413%。

欧元区市场方面，当地时间12月23日，10年期法债收益率跌5.1BPs报3.559%，10年期德债收益率跌3.6BPs报2.860%，10年期意债收益率跌4.9BPs报3.547%，10年期西债收益率跌4.6BPs报3.284%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.7BPs报4.507%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，12月25日以固定利率、数量招标方式开展了1771亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1771亿元，中标量1771亿元。数据显示，当日883亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放888亿元。此外，今日央行将开展4000亿元为1年期MLF操作，当日还有3000亿元MLF到期；12月央行通过MLF净投放1000亿元，为连续10个月加量操作MLF。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.5BP报1.262%，创2023年8月以来新低；7天期上行1.5BP报1.4%；14天期下行0.4BP报1.595%；1个月期上行0.5BP报1.584%，创2025年7月以来新高。

【机构观点】

中信证券：近日债市情绪好转，10年国债活跃券收益率稳定在1.85%以下，前期调整较大的超长债则开启修复行情，30年国债活跃券收益率较高点回落6BPs，市场重燃对于“跨年行情”的期待。

华泰固收：2020年之后，居民部门出现预防性储蓄。股市、房市表现偏弱，投资渠道有限，推动居民储蓄意愿明显提升，银行体系吸收了大量中长期定期存款。而近些年存款挂牌利率持续下调，这批早期锁定在相对高利率水平的存款陆续进入到期窗口，其到期后的“重定价”问题与“再配置”影响，成为近期市场关注的焦点。

中金固收：临近年末，理财或面临一定回表压力，短期规模或有所下降，但是在摊余成本法债基进入开放期配置信用债需求仍在的情况下信用债需求或维持相对稳定。在当前利率债收益率波动的情况下，信用债收益率或跟随波动，但中短端信用利差或仍是在低位震荡，二永债收益率跟随利率债波动幅度或更大。

编辑：王柘

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