商品日报（3月11日）：原料供应受限助力化工强势反弹 烧碱大涨超7%

新华财经北京3月11日电（张瑶、郭洲洋）国内商品期货市场3月11日收盘多数上涨，其中烧碱、集运欧线主力合约涨超7%，瓶片主力合约涨超6%，PVC、BR橡胶、对二甲苯主力合约涨超5%，乙二醇、PTA主力合约涨超4%，豆粕、菜粕主力合约涨超3%。下跌品种方面，SC原油主力合约跌超9%，碳酸锂主力合约跌超5%，燃料油主力合约跌超4%。

截至11日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1820.93点，较前一交易日下跌8.84点，跌幅0.48%；中证商品期货指数收报2509.96点，较前一交易日下跌12.19点，跌幅0.48%。

中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端）

原油系品种继续回调 碳酸锂大幅回落超5%

由于市场对石油运输中断的担忧减弱，内盘原油系品种11日继续回调，截至下午收盘，SC原油主力合约跌超9%，燃料油主力合约跌超4%，LU燃油和液化气也录得逾1%的跌幅。

霍尔木兹海峡的最新动态时刻牵动着能源市场神经。美国总统特朗普10日在社交媒体连续发文，威胁伊朗不得在霍尔木兹海峡布设水雷，称美国已经摧毁10艘伊朗布雷舰艇。特朗普政府还要求以色列停止打击伊朗能源设施，尤其是石油基础设施。同时，以色列外交部长萨尔10日称，以色列并不寻求与伊朗进行“无休止的战争”，将在适当时机与美国协调，决定何时结束对伊朗的军事行动。在政策层面的密集表态下，国际油价继续回吐风险溢价，并从成本端带动相关品种回落。

摩根大通美国市场情报主管Andrew Tyler领衔的分析师团队指出，此轮油价大跌、风险资产反弹来自两条线索：一是白宫发出的初步降级信号，二是七国集团（G7）正在讨论向市场释放3亿至4亿桶石油储备。瑞银则在报告中指出，当前局势仍存在重大不确定性：美国和以色列何时实际停止对伊朗的打击；伊朗是否也将停止对该区域的打击，并停止威胁通过霍尔木兹海峡的航运。“无论冲突如何演变，我们认为霍尔木兹海峡的油气货流将是近期最值得关注的核心数据。干扰持续时长与货流恢复节奏，对市场走向均至关重要。”

碳酸锂期货11日大幅回落超5%。此前市场对需求的强预期在节后将逐步进入验证阶段，最新一周碳酸锂库存去化速度较前几周放缓，增加了市场对需求后劲不足的担忧，削弱锂价续涨基础。中辉期货认为，虽然资金担忧去库趋势扭转拖累盘面，但材料厂环节开工接近满产且仍有产能投放，碳酸锂价格下方存在刚性支撑。具体来看，当前碳酸锂基本面仍维持供需偏紧的格局，总库存连续7周去库，跌破10万吨关口，上游冶炼厂库存不足一个月，随着旺季到来下游或将开启补库周期，或进一步加剧供应偏紧的局面。同时，海外津巴布韦的锂精矿禁令尚未被市场完全计价，长期来看此举将抬升碳酸锂的生产成本。

烧碱再度反弹 地缘不确定性推动运价走高

虽然原油系品种出现不同程度的回调，但运输受阻及高价油气仍在持续冲击化工品产业链，影响化工品价格的核心逻辑已从最初的“成本抬升”转变为“供应端冲击”。今日化工板块多数走高，烧碱走势强劲，聚酯链相关品种反弹，瓶片涨超6%，对二甲苯涨超5%，PTA和乙二醇也录得逾4%的涨幅。

烧碱主力合约今日再度反弹，并以7.83%的涨幅领涨商品市场。由于生产原料供应受到影响，近期全球多家大型PVC生产企业同步启动装置降负，引发烧碱供应链条的连锁减产，市场对中国烧碱的出口需求预期进一步增强。整体上看，中盛期货表示，本轮烧碱的低位强势上涨，主要是由于“海内外供应收缩、地缘局势扰动、国内成本优势、出口需求爆发、国内需求稳增”等多重利多因素共振。但是，目前的高位库存和开工回升依旧是烧碱价格进一步上行的重要制约。另一方面，随着烧碱价格的回升，利润的逐步修复使得烧碱企业开工率也同步抬升。因此后市仍需注意高位库存对于价格进一步上行的抑制作用，关注地缘局势变化带来的市场情绪变化，谨防情绪退潮风险。

集运欧线今日低开高走，主力合约收涨7.15%。市场担忧情绪因特朗普的表态一度得到缓解，但当前地缘局势整体尚未缓和，对航运市场的扰动仍然较强。交通运输部就国际航运经营行为分别约谈了马士基集团、地中海航运公司有关负责人，头部船司相继公告上调3月下旬运价，提涨力度有所加大，但实际落地效果仍需货量支撑验证。一德期货表示，目前船司之间对后市判断存在分歧，这种分歧或将削弱整体挺价效果。继续关注即期市场调价情况以及地缘局势变化，警惕短期盘面巨幅波动。

编辑：吴郑思

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