黄金股强势反弹 或迎“戴维斯双击行情” 机构：长期配置价值凸显

新华财经北京4月8日电（可达）随着地缘局势迎来关键缓和，油价的大幅回落对黄金和黄金股形成利好，今日黄金板块迎来大幅反弹，中证沪深港黄金产业股票指数盘中大涨超7%。

机构认为，一方面通胀预期的走弱有利于货币政策宽松，利好黄金的金融属性和股市风险偏好回升，一方面美元信用在此次事件后或进一步走弱，对黄金的信用属性形成长期支撑。

永赢基金认为，前期黄金与油价同涨，反映出黄金已逐渐对冲突反复及油价上涨脱敏，在将货币政策收紧预期交易到极致后，未来黄金有望开始交易美元信用走弱。黄金和黄金股的长期投资价值及逻辑没有明显变化，且在逆全球化、去美元化加速的趋势下黄金的长期配置价值进一步凸显，短期调整反而为黄金及黄金股提升了投资的性价比。

黄金的金融属性方面，永赢基金认为，白宫受国债利息支出压力影响，对降息诉求明确，虽然近期公布的美国制造业PMI及非农就业数据超预期，但扰动因素较多，当前的主要矛盾仍为通胀，后续降息节奏可能会推迟，但转为加息的可能性较小。目前摩根大通、美银、瑞银、德银等多家国际大型金融机构均认为黄金有望突破6000美元新高。

黄金的货币属性方面，永赢基金指出，美国2026年将加大在国防、福利与基建等领域的财政支出，但关税收入锐减构成了财政赤字的较大压力，同时日本和欧洲的财政赤字压力同样在增加。随着中东冲突持续叠加赤字率上行不断侵蚀美元和美债信用，全球 “去美元化” 趋势持续深化；中东局势影响下，“石油美元”体系也或将受到冲击。3月黄金大幅调整，中国央行3月购金量高于过去半年的平均水平，当前新兴市场央行的黄金储备占比仍显著低于全球平均水平，各市场参与方都有更强动力持续增加黄金资产配置，配置需求推动下或将持续抬升黄金和黄金股的价格中枢。

得益于金价中枢上行，叠加金矿公司积极扩产带来的量价齐升，黄金板块业绩表现突出。以中证沪深港黄金股指数为例，数据显示，其前十大成分股预计2025年归母净利润平均增长约86%，整体符合市场预期，延续了近年来的高增速（2024年年报为88%、2023年年报为84%），且部分金矿公司在一季报业绩预告中展示出更高的增长态势。

永赢基金认为，业绩高增态势相关逻辑在2026年有望持续兑现。历史上金矿公司估值中枢约20倍，当前仍具备显著的估值修复空间。综合来看，黄金股后续有望继续上演业绩与估值双升的戴维斯双击行情，其投资机会更值得关注。

编辑：胡晨曦

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