债市日报：4月27日

新华财经北京4月27日电（王菁）债市周一（4月27日）延续上周尾盘弱势，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率多数回升1BP左右；公开市场单日净投放2180亿元，临近月末短端资金利率转为上行。

机构认为，临近五一假期，市场浮盈较多，交易盘的止盈需求将逐步浮现且强于“持券过节”预期，本周交投情绪可能从亢奋转向谨慎。不过长期来看，只要信贷投放不修复、政府债供给不追加，年内看多债市的大逻辑就没有打破。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.52%报112.8，10年期主力合约跌0.22%报108.5，5年期主力合约跌0.14%报106.1，2年期主力合约跌0.05%报102.548。

银行间主要利率债收益率多数小幅上行，10年期国开债“25国开20”收益率持平报1.88%，10年期国债“26附息国债05”收益率上行1.05BP报1.7655%，30年期国债“26附息国债02”收益率上行0.5BP报2.256%。

中证转债指数收盘上涨0.35%，报515.81，成交金额764.71亿元。泰坦转债、华兴转债、万顺转2、家联转债、赛特转债涨幅居前，分别涨20.00%、20.00%、14.89%、12.48%、12.11%。锦浪转02、神马转债、煜邦转债、超达转债、华懋转债跌幅居前，分别跌10.43%、7.68%、5.16%、5.13%、4.26%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间4月24日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.7BPs报3.780%，3年期美债收益率跌3.94BPs报3.799%，5年期美债收益率跌3.17BPs报3.917%，10年期美债收益率跌1.57BP报4.302%，30年期美债收益率跌0.10BP报4.908%。

欧元区市场方面，当地时间4月24日，10年期法债收益率跌2.7BPs报3.635%，10年期德债收益率跌1.4BP报2.991%，10年期意债收益率跌1.9BP报3.775%，10年期西债收益率跌2.6BPs报3.442%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.8BPs报4.909%。

【一级市场】

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4943%、1.8509%，全场倍数分别为6.54、5.65，边际倍数分别为10.11、1.06。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，4月27日以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2185亿元，中标量2185亿元。数据显示，当日5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2180亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.1BPs报1.24%；7天期上行3.4BPs报1.358%；14天期上行1.4BP报1.369%；1个月期下行0.35BP报1.4015%，创2020年5月以来新低。

【机构观点】

西部固收：资金面仍是债市主线，叠加央行前三个月通过外汇占款释放2034亿元流动性，叠加信贷整体偏弱、政府债净融资未明显加速等因素影响，资金面整体宽松。资金大幅收紧概率不大，长端与超长端利率暂未到极端值。长端与超长端利率暂未到极端值，后续重点关注资金价格变动情况，20年国债、50年国债、超长信用债等品种补涨情况。

兴证固收：当前市场的交易情绪有所分化，对于资金面持续宽松的预期延续，利好短债收益率继续下行。而考虑到大类资产风险偏好的轮动，投资者对于长债的交易节奏和变化依然较快。就长期限信用债而言，考虑到持续压低信用利差的性价比问题，叠加交易摩擦成本的考量，对于近期主导市场的交易盘吸引力有限。震荡市中，建议继续持有3-5年左右下沉普信债，把握确定性。

华泰固收：节前市场大概率维持区间震荡和缩量特征，因此建议投资者本周以“守”为主，中期保持对“攻”的耐心。转债方面，建议节前维持中性仓位不变，继续以交易性机会为主。个券层面，低溢价偏股品种与大盘权重品种仍是最合理选择，而年报窗口过后需要适度防范弱资质个券的信用风险。

编辑：王柘

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