债市日报：7月15日

新华财经北京7月15日电（王菁）债市周三（7月15日）横盘整理，现券表现略优于期债，早间公布的基本面数据整体向优，尤其是进出口数据强于预期，不过对债市扰动甚微；公开市场单日净投放4115亿元，税期之际资金利率延续上行。

机构认为，短期内债市料震荡格局难破，趋势性走势难现。相较于经济数据，目前市场相对更关注月底政治局会议是否会带动政策提速。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.02%报113.81，10年期主力合约跌0.01%报109.18，5年期主力合约持平于106.45，2年期主力合约跌0.01%报102.638。

银行间主要利率债基本持稳，午后超长端品种小幅回暖，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.7BP报2.244%，10年期国开债“26国开05”收益率下行0.05BP报1.7875%，10年期国债“26附息国债10”收益率持平报1.73%。

中证转债指数收盘下跌0.28%，报498.87，成交金额650.12亿元。联瑞转债、银微转债、春23转债、斯达转债、本川转债跌幅居前，分别跌14.58%、13.16%、10.98%、7.53%、7.22%。盛德转债、微芯转债、水羊转债、运机转债、京源转债涨幅居前，分别涨13.46%、8.00%、6.93%、4.65%、3.94%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间7月14日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.76BPs报4.193%，3年期美债收益率跌6.75BPs报4.243%，5年期美债收益率跌5.15BPs报4.319%，10年期美债收益率跌2.61BPs报4.591%，30年期美债收益率跌0.11BP报5.104%。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，5年期日债收益率下行0.8BP至1.943%，10年期收益率上行0.8BP至2.684%，20年期日债收益率下行5BPs至3.537%。

欧元区市场方面，当地时间7月14日，10年期法债收益率涨0.8BP报3.891%，10年期德债收益率涨0.6BP报3.111%，10年期意债收益率涨1.1BP报3.881%，10年期西债收益率涨0.6BP报3.567%。其他市场方面，10年期英债收益率涨0.5BP报4.975%。

【一级市场】

财政部91天期贴现国债加权中标收益率0.8924%，边际中标收益率1.0375%，全场倍数2.81，边际倍数1.25。财政部30年期续发国债（特别国债）中标收益率2.2529%，全场倍数6.66，边际倍数2.50。

进出口行92天期金融债“26进出清发贴现09”中标利率为1.32%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。进出口行32天期金融债“26进出清发贴现08”中标利率为1.2904%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

农发行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5394%、1.7763%，全场倍数分别为6.14、6.92，边际倍数分别为1.82、1.83。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月15日以固定利率、数量招标方式开展了4265亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量4265亿元，中标量4265亿元。数据显示，当日150亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4115亿元。

央行将于7月15日开展1.4万亿元6个月期买断式逆回购操作，创下该工具自推出以来的单次操作规模新高。鉴于当月该期限品种有9000亿元到期量，本次操作将实现净投放5000亿元，为该期限品种自今年2月以来首次加量续作。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行0.35BP报1.3925%；7天期上行2.15BP报1.4235%；14天期上行1.6BP报1.421%；1个月期上行0.36BP报1.4168%。

【基本面】

国家统计局数据显示，初步核算，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。6月社会消费品零售总额同比增长1%，前值降0.6%。上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%。

国家统计局表示，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。下阶段，要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

【机构观点】

光大证券：隐性利率走廊区间的收敛可以更好地“框住”隔夜利率的波动，更好发挥政策利率定价锚的作用。过去一段时间DR001超出隐性利率走廊的频率并不高，且隐性利率走廊工具是否使用的决策权在于央行，因此走廊收敛后金融机构也不容易过度依赖该工具管理自身的流动性。

东方金诚：在美伊冲突再起、美联储加息预期强化，以及科技叙事承压的三重影响下，当前题材轮动较快，博弈情绪激烈的特征预计仍将延续，转债市场仍将跟随正股有所承压，短期内转债配置仍需以防御属性为主。结构上，业绩稳健性较强的大盘绩优板块，在资金避险需求下有望表现占优。

华福证券：6月美国CPI同比大降至3.5%，低于预期3.8%，前值4.2%。核心CPI同比降至2.6%，前值2.9%；环比增长0%，显著不及预期的0.2%。传统消费疲软、地产需求持续低迷，叠加AI产业链在CPI统计权重偏低，整体拉动有限，未来美国核心CPI数据大概率维持温和回落态势。美联储政策锚定的核心PCE指标近数月持续抬升，当前读数仍显著高于2%的通胀目标，通胀粘性并未彻底消退，美联储政策难言快速转向宽松。

编辑：王柘

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