每日机构分析：7月15日

星展银行：马来西亚二季度出口内需双驱动，AI电子、采矿拉动增长

法农信贷：市场押注韩国央行7月加息25BP，10月或再度收紧货币政策

华侨银行：新西兰联储7月加息25BP，国际油价上涨或利空新西兰元

【机构分析】

•友利银行研究员表示，市场预计韩国央行7月议息会议加息，此举或打压韩国房地产市场。当地再开发、重建项目所需搬迁贷款多为浮动利率，重建周期长达十年，加息将推高项目分摊金、造成工期延期。加息以及银行缩贷形成双重冲击，居民购房购买力下滑，信贷溢价同步走高，汉江沿岸、江南等热门高价住宅区域或将明显承压。

•德意志银行经济学家表示，本轮莱茵河低水位冲击比2018年更严重，沿岸铁路货运线施工停运，替代运输运力缺口巨大，制造业供应链承压加剧。2018年长时间低水位曾造成德国经济产出缩水0.4%（基尔世界经济研究所数据）。

•星展银行经济学家表示，马来西亚二季度经济由出口、内需共同拉动；全球AI需求利好电子电气出口、提振制造业，天然气增产带动采矿业。马来西亚国内消费与投资稳健，支撑服务业、建筑业。

•丰业银行预计，加拿大央行7月议息会议维持政策不变，资产负债表安排亦无调整，前瞻指引保持谨慎，将综合经济数据、地缘冲突、大宗商品及贸易局势制定政策。预计加拿大央行今年四季度至明年一季度累计加息75基点。加拿大经济有所回暖，大宗商品价格仍高于年初；加拿大央行声明或提及二季度经济反弹，受地缘与油品供需影响，谈及能源价格时表述偏审慎，并重申灵活应对双向风险。

•法农信贷银行称，市场普遍押注韩国央行7月16日加息25基点至2.75%，市场将紧盯央行对后续加息时点、本轮加息终端利率的暗示。韩国央行8月才更新宏观预期与前瞻指引，国际油价下行，8月连续加息概率偏低，10月或迎来再度加息；本次会议仅释放收紧信号，不会明确加息时间，将等待更多经济数据。

•荷兰国际银行表示，加拿大央行大幅转鹰门槛偏高，7月议息会议或维持平稳。市场预计，仅油价回升至四五月份高位才能推升通胀支撑加息，美墨加协定不确定性持续拖累本国经济就业。短期鹰派预期与油价小幅利好加元，但三季度贸易风险溢价走高，预计未来数月美元兑加元难下破1.40。

•荷兰银行分析师表示，美国6月CPI大幅不及预期，市场下调美联储加息预期。结合6月FOMC纪要梳理美联储两种政策路径：若通胀快速好转将持稳利率后降息；若通胀持续顽固、就业稳固则收紧政策。预计2026年内美联储更倾向暂停加息。

•三菱日联分析师表示，美国6月CPI数据大幅不及预期，美联储短期加息预期骤降，7月加息概率跌至15%，影响美元上涨逻辑。沃什重申紧盯2%通胀目标，当前数据难言通胀达标。基本面利空美元，但中东局势恶化、原油大涨限制美元跌幅。

•华侨银行分析师指出，新西兰元持续领跑G10货币，新西兰联储鹰派言论与新西兰国内经济回暖形成支撑，新西兰联储7月已加息25基点。市场定价至2027年中再加息近90基点，大幅转鹰门槛较高，油价上涨利空新西兰元。

编辑：马萌伟

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