美国6月CPI与PPI双双超预期回落 美联储7月加息预期骤降

新华财经北京7月15日电 美国劳工统计局相继公布的6月消费者价格指数（CPI）与生产者价格指数（PPI）均低于市场预期，显示通胀压力出现阶段性缓解。受此影响，金融市场迅速下调对美联储近期加息的押注。然而，美联储主席凯文·沃什在国会听证会上明确警示，不应因单月数据向好而宣告抗通胀任务完成，决策层对持续高通胀仍保持“零容忍”立场。

数据显示，经季节性调整后，美国6月CPI环比下降0.4%，创下自2020年4月以来最大单月降幅；未经季调的CPI同比上涨3.5%，较5月的4.2%显著回落。剔除食品和能源后的核心CPI环比持平，为2021年1月以来最小增幅；同比涨幅降至2.6%，低于市场预期的2.8%。同期，6月核心PPI同比上升4.7%，环比仅上涨0.2%，整体PPI同比涨幅为5.5%，较前值放缓，表明伊朗局势相关冲突对生产端价格的冲击目前仍处于可控范围。

能源价格大幅回落是本轮通胀数据走软的主要推手。6月能源指数环比下降5.7%，其中汽油价格环比下跌9.7%；PPI中能源成本环比下降6.4%。住房通胀亦持续降温，6月住房指数环比仅上涨0.1%，为2021年1月以来最小单月涨幅。不过，从同比维度看，能源指数仍上涨15.7%，汽油价格同比涨幅达26.7%，显示该板块波动性依然较高。

尽管总体数据温和，通胀内部呈现明显的结构性分化。在CPI分项中，机动车保险、通信、服装及医疗保健价格回落，但娱乐、家庭家具及个人护理等服务类价格仍具韧性；食品价格环比上涨0.2%，肉类、乳制品等品类继续上行。在PPI分项中，运输和仓储价格虽有所回落，但受燃料成本上升及特朗普政府收紧移民政策导致卡车司机短缺影响，货运费率维持高位；纳入个人消费支出价格指数（PCE）计算的机票价格和投资组合管理费上涨明显，可能对未来核心通胀构成支撑。

同日发布的纽约联储7月制造业景气指数大幅回升，新订单与出货量增加，就业指标升至2022年12月以来最高水平。尽管制造业支付价格指标仍处高位，但已从峰值回落，企业对未来价格预期有所下降，预示上游成本压力有望继续缓和。

数据公布后，投资者进一步削弱了对美联储7月加息的押注，美国股指期货上涨，国债收益率下跌。此前一度升温的加息预期骤然降温，货币政策路径面临重新校准。然而，沃什周二在国会作证时强调，过去五年通胀持续高于目标本身就是失职，利率工具仍在选项之中。他指出，许多推高价格的因素如海外冲突不在美联储直接控制范围内，但结果仍应由央行负责，“通胀是一种选择，这意味着货币政策制定者需要选择更低的价格”。

6月通胀数据的全面疲软暂时打消了市场对即将加息的顾虑，但核心服务价格的粘性、运输成本的结构性高企以及中东冲突再度升温带来的能源价格不确定性，意味着当前的缓解态势或许只是暂时的。后续需密切关注该趋势能否在更多数据中得到验证，以及地缘政治风险是否会对供应链造成新的冲击。

编辑：王晓伟

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