每日机构分析：8月26日

荷兰国际：套息交易支撑英镑，预计未来数月欧元兑英镑上行至0.870

花旗：澳大利亚通胀超预期，将加息预期前移，9月加息概率走高

Ifo研究所：德国8月出口预期指数大幅回升，出口企业信心显著改善

【机构分析】

•荷兰国际集团策略师表示，市场仍在讨论美国财政部扩大长端证券回购规模，财政部长贝森特正借助回购扩容，试图主导长端美债收益率走势。随着杰克逊霍尔年会临近，市场目光将逐步从长端债市转向短端利率及货币政策预期。

•SMBC日兴证券表示，市场将关注日本央行官员抗通胀措辞力度。目前债市押注日本央行会较早加息，但市场对利率能否达到2%以上限制性水平尚存疑问，未来利率路径持续受关注。

•荷兰国际集团指出，低波动环境中，套息交易对英镑形成支撑，欧元兑英镑短期大概率在0.8550区间徘徊；市场认为英国央行无需进一步加息的预期，对英镑的利空影响或将延后。该机构预测，若债市恢复平静，汇价将重新锚定短端利差，在英镑利率预期转向鸽派的推动下，未来数月欧元兑英镑有望上行至0.870。

•BNY策略师指出，美国跨境资产敞口现已企稳，非美投资者未进一步削减美资产，美元对冲规模两周基本持平。7月美联储决议对外汇市场的影响超过财政部国债回购，回购操作仅短期冲击市场，实际边际效应有限；外汇行情更多锚定美联储主导的债市短端。在美国数据、盈利未见明显恶化、替代资产有限的背景下，市场不会出现大规模资产轮动，美元已经充当市场泄压阀，当前减持美资产仅为选择性战术调整。只有美元现金流、对冲行为、通胀预期、美国数据同步持续走弱，才代表转向结构性降低美国资产敞口。

•阿布扎比第一银行分析师表示，预计美联储主席沃什将在杰克逊霍尔研讨会上讨论美联储沟通机制改革，涉及前瞻指引、资产负债表政策、预测框架。分析师提出两种讲话情景，一是围绕生产率、人口结构、AI、全球经济等长期宏观议题展开；二是遵循传统模式，阐述经济前景，为年内最后三次FOMC会议定调。市场将重点挖掘讲话中有关利率、资产负债表管理的政策线索。

•花旗经济学家表示，澳大利亚7月通胀数据偏高，三季度季环比通胀或将突破澳洲联储0.8%的假设，澳储行通胀预测面临失效。分析师将加息时点预期前移，此前判断11月加息25基点，目前认为年内加息无可避免，9月加息概率很高。在下周GDP数据发布前，政策风险倾向更多加息，紧缩节奏或快于市场此前预期。

•花旗发布的韩国货币政策的预测报告显示，预计韩国央行8月加息25个基点，基准利率由2.75%提升至3.00%；按照基准情景，11月、2027年2月继续各加息一次，终端利率来到3.50%。花旗同时提示利率上行风险，倘若通胀和经济条件促使央行加快紧缩节奏，基准利率有机会冲高至3.75%。该预测表明韩国央行本轮加息进程并未完结，政策存在比市场预期更为鹰派的可能性，建议市场重点关注后续经济数据以及央行释放的政策信号。

•德国智库Ifo专家分析指出， 德国8 月出口预期指数，自 7 月的2.8 点大幅上涨至 9.6 点，达到 2022 年 2 月之后的最高水平，反映德国出口企业信心显著改善。 德国出口正加速增长，面向欧盟出口尤为强劲，经济数字化推进、AI 领域大规模投资成为重要拉动力量。分行业看，电气设备、数据处理、电子光学产品制造商出口预期高度乐观；汽车、金属制品企业信心同样明显好转。造纸行业以及金属生产加工企业，则对后续出口前景持悲观态度。

编辑：马萌伟

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