债市日报：9月4日

新华财经北京9月4日电（王菁）债市周五（9月4日）重回偏弱震荡，国债期货主力多数收跌，银行间现券收益率普遍在0.5BP以内波动，中短端表现不及超长端；公开市场单日净回笼200亿元，资金利率基本持稳。

机构认为，中短债收益率处于历史低位，信用利差低，债券收益率曲线陡峭，超长债机会或仍较突出。9月政府债供给放量及缴款压力是资金面的主要扰动因素，但在财政金融协同配合基调下，流动性明显收敛的风险整体可控。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约持平于116.35，10年期主力合约跌0.05%报109.42，5年期主力合约跌0.06%报106.43，2年期主力合约跌0.02%报102.572。

银行间主要利率债表现分化，30年期国债“26超长特别国债04”收益率下行0.2BP报2.1610%，10年期国开债“26国开05”收益率持平报1.7660%，7年期国债“26附息国债12”收益率上行0.25BP报1.51%。

中证转债指数收盘下跌0.47%，报483.89，成交金额515.27亿元。金帝转债、安克转债、胜蓝转02、精测转2、华懋转债跌幅居前，分别跌12.24%、8.19%、7.63%、6.11%、5.71%。强达转债、奥普转债、豪美转债、振26转债、炬申转债涨幅居前，分别涨20.00%、10.29%、5.49%、2.71%、2.53%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间9月3日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.09BPs报4.338%，3年期美债收益率跌2.85BPs报4.409%，5年期美债收益率跌2.12BPs报4.513%，10年期美债收益率跌1.4BP报4.766%，30年期美债收益率跌0.95BP报5.249%。

亚洲市场方面，日债收益率全线回落，超长端跌幅超过10BPs，5年期和10年期日债收益率分别报2.234%和2.906%。

欧元区市场方面，当地时间9月3日，10年期法债收益率跌4.8BPs报4.202%，10年期德债收益率跌3.3BPs报3.340%，10年期意债收益率跌5BPs报4.156%，10年期西债收益率跌4.5BPs报3.780%。其他市场方面，10年期英债收益率跌9.6BPs报5.134%。

【一级市场】

进出口行1年期固息债“26进出08(增3)”中标利率为1.3337%，全场倍数2.86，边际倍数1.25。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9月4日7天期逆回购操作量为零。数据显示，当日200亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼200亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种持平报1.362%；7天期上行0.2BP报1.376%；14天期下行0.21BP报1.3869%；1个月期上行0.08BP报1.4188%。

【机构观点】

华创固收：9月初央行再度对7天期逆回购实施零操作，但资金价格仍维持低位，或更多反应央行在资金充裕时适时减少投放，体现出“削峰填谷”的常态化调控思路，而非刻意收紧。不过，若央行仍以短期限逆回购等工具进行流动性对冲，或造成资金预期不稳，预计DR001中枢或小幅抬升至1.40%-1.45%；降准、降息等总量型政策的落地，仍需等待经济基本面更明确的信号。

兴证固收：9月在“财政提速，货币求稳”的基调之下，长端利率调整幅度或有限，但下行同样存在桎梏，震荡行情之下，“每调买机”或依然是有效策略。从月内节奏上看，月初市场信息相对模糊，市场交易或偏谨慎，债市容易再度陷入低波行情之中；月中随着宏观经济数据接连出炉，叠加月内政府债供给情况愈发明朗，长债交易可能会开始变得活跃，“搓波段”的窗口相应打开。

华源固收：超长债行情下半场仍大有可为，资本利得空间仍突出。以24特别国债01为例，截至9月2日收益率为2.16%，较年初下降了19BP，较1月7日下降了26BP，其距离该机构年内30Y国债收益率预判目标2.0%还剩16BP。年内超长债行情或已经进入下半场，但下半场行情仍大有可为，资本利得空间仍有近20BP。

编辑：王柘

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