遇见未来 | “扭亏为盈”之后——对话沐曦股份联合创始人杨建

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新华财经北京9月10日电（记者张斯文）近期，沐曦集成电路（上海）股份有限公司2026年中期业绩披露，上半年实现营收13.24亿元、同比增长44.67%，归母净利润6.12亿元——这家国产GPU头部企业上市后归母净利润口径首次扭亏为盈。

把镜头拉回2025年，当资本为国产算力上市沸腾时，一个现实问题浮现：跨过“从0到1”的门槛后，何时能自我造血？下一个赛点在哪里？潮水退去，谁还留在牌桌上？

带着这些问题，记者深度对话沐曦股份联合创始人、CTO杨建。

“造血”之问：“真正的考验，是能不能自己长出血肉”

杨建在访谈中反复强调长期主义。他认为，国产GPU才刚跨过“从0到1”，真正的考验是能不能自己“长出血肉”。科创板设立的初衷，是成为硬科技企业的助推器。新质生产力与科技自立自强，本就需要经历一段研发爬坡期。

他提醒，扭亏不等于立刻具备造血能力。研发投入仍会持续。

数据方面，沐曦股份研发投入占营收的比例，从2024年的121.24%、2025年的62.49%，降至今年上半年39.65%。比例下降不是研发收缩，而是营收增速跑得更快——2026年上半年，研发费用为5.25亿元，2025年同期为4.55亿元，绝对值还在攀升，公司仍在为技术加码。

杨建更愿意把这场“竞赛”看作一场长跑。

“赛点”在哪：“机会不在训练，而在推理、终端侧与全国产”

杨建对下一个“赛点”的判断很直接：竞争最终要靠产品力。他把AI算力需求拆成三块——云端训练与推理、AIPC（人工智能个人电脑）等终端侧、具身智能。他认为，训练是国外厂商的主场；国产芯片真正的机会，在推理、在终端侧、在新兴的具身智能。

全国产，是他眼中更现实的突破口。上半年曦云C600完成全国产工艺闭环，自研软件栈已适配上千个大模型。杨建举例说，国产芯片在大模型推理的核心环节，已经能够与国际先进同类产品同台对比。

但他也指出中国算力当前的短板。目前中国算力水平与国际先进水平还存在一定距离，制造工艺与国外先进芯片相差三年半到四年半，这一差距可能短时间难以抹平。在他看来，这正是国产算力必须走长期路线，不能寄望于短期弯道超车的根源。

在杨建看来，除了硬件创新，建立国产自主生态也是重中之重。英伟达CUDA生态被业内公认是其真正的“护城河”。2026年，CUDA诞生整二十年，全球范围累计已拥有几百万开发者。对国产GPU而言，只有以更多投入建设自主生态，才能真正构建起长期竞争力。

“牌桌”之上：“潮水退去，谁还留在牌桌上”

杨建指出，当前全球产业链都受限于半导体设备与材料的产能供应短缺，或许一两年内都无法解决。在“产能即护城河”的当下，众多业内企业仍能分到订单。他判断，若供应链瓶颈在未来几年内缓解，竞争真正依靠产品力，行业或将迅速整合。更底层的规律是，产品力不足、缺乏竞争力的公司会出局，能够留下的企业数量并不多。

沐曦股份近期披露，公司拟发行H股并申请在港交所主板上市。杨建表示，沐曦股份的目标很清晰：先做到中国行业前三，继而成为世界一流的GPU芯片及计算平台公司。

他认为，通用GPU既是训练场景的核心支撑，也因其通用性给中小企业和创业团队留下空间。

放到更大的坐标系里看，算力是新一轮科技革命和产业变革的基础支撑。加强基础研究、提升原始创新能力、打牢科技强国建设根基，离不开企业在关键核心技术上沉下心来长期攻关，也离不开产学研用深度融合、打通从基础研究到成果转化的创新链条。国产算力企业的“牌桌之争”，归根结底是创新定力与长期主义的较量——谁能在这一过程里真正长出“自我造血”的能力，谁才能留到最后。

编辑：胡晨曦

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