【新华解读】9月末社融及M2增速均超7% 新增社融中直接融资占比近半

新华财经北京10月14日电（记者翟卓）中国人民银行14日发布的数据显示，前三季度社会融资规模累计新增27.46万亿元，其中9月单月新增3.55万亿元；9月末社会融资规模存量同比增长7.1%，广义货币（M2）余额同比增长7.2%。

分析认为，当前社融及M2增速均超7%，处于正常偏上水平，表明金融总量仍合理增长，社会融资条件保持在较为适宜状态。同时从内部看，融资结构及信贷结构均不断优化，金融支持高质量发展的适配性不断提升。

社融及M2增速均超7% 社会融资条件较为适宜

中国人民银行数据显示，9月末，社会融资规模存量468.17万亿元，同比增长7.1%；M2余额359.63万亿元，同比增长7.2%，均延续合理增长态势，为前三季度经济平稳运行、向新向优营造了适宜的货币金融环境。

市场人士分析，当前宏观政策持续积极有为，有力支撑金融总量合理增长。

梳理来看，中国人民银行在年初出台多项结构性货币政策举措的基础上，9月进一步对若干货币政策工具进行调整完善，重点支持“六张网”建设、科技创新和设备更新以及民营中小微企业等领域，充分体现了适度宽松的货币政策取向。

业内普遍认为，今年以来，中国人民银行两次出台一揽子结构性货币政策措施，是在新旧动能转换背景下有针对性的务实管用政策，既能引导金融机构进一步提高服务实体经济的适配性，也有助于金融机构自身适配经济结构调整，拓展金融服务发展空间。

往后看，前述市场人士预计，随着存量与增量货币政策举措进一步显效，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。

多元融资结构持续优化 股、债融资占比接近五成

聚焦社融增量来看，前三季度累计新增社会融资规模27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元；其中9月单月新增3.55万亿元，对实体经济发放的人民币贷款及政府债券净融资提供了主要支撑。

从增量的结构看，债券、股票融资占比近半，融资渠道多元化特征更加鲜明。

记者梳理发现，在前9月社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比49.48%，已超过贷款占比约7个百分点。特别是企业债券快速增长，前9月合计新增2.75万亿元，是上年同期增量的1.75倍。

业内专家表示，贷款、债券都是信用扩张的重要形式，观察信用增长动能要将多种融资渠道合并来看。

其中货币是由银行信用扩张创造的，随着实体经济融资渠道日趋多元化，银行信用创造载体持续拓宽，除了贷款可以派生货币，银行增持债券也和贷款投放一样，是信用和货币创造的重要途径。

当前，社融及M2增速均超7%，说明整体信用并不弱，只是信用创造的结构发生改变。债券、股票等融资加快，贷款融资放缓，是经济结构转型的客观映射。理解货币金融条件不能只看贷款这个单一渠道，而是要观察社融及M2等覆盖更为全面的指标。

业内专家解释，随着房地产市场供求关系变化和地方债务化解，过去一段时间“贷款密度”较高的房地产、融资平台等领域信贷需求自然回落，而以科技创新、先进制造为代表的新质生产力领域融资方式更为多元，倾向通过债券、股权等融资方式满足其不同成长阶段的差异化融资需求，对银行贷款形成了良性补充和替代。

信贷结构持续优化 “五篇大文章”领域贷款保持较快增速

聚焦人民币信贷来看，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元，其中9月单月增加1.08万亿元；9月末人民币各项贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%。

在贷款规模保持合理增长的同时，信贷结构持续优化。记者从中国人民银行获悉，9月末普惠小微贷款余额及不含房地产业的服务业中长期贷款余额分别为38.50万亿元、62.81万亿元，同比增长6.7%、9.2%，均高于同期各项贷款增速。

今年以来，金融“五篇大文章”领域贷款也连续保持两位数增速，新增贷款占比升至70%以上，其中科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速，金融服务实体经济高质量发展的适配性不断提升。

在业内人士看来，资金投向的这种变化，是金融支持高质量发展的适配性不断提升的外在表现。

近年来，随着经济高质量发展，我国货币信贷也从外延式扩张转向内涵式发展，金融对实体经济的支持，不再体现为单一的贷款增长，也不再只体现为宏观金融总量的持续扩张，而是更多地体现在结构优化等质效提升。

金融“五篇大文章”领域贷款占比提升，表明金融资源正在更多地向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，这些领域的有效融资需求得到了充分满足。

“但由于这些领域的贷款增长还填不上房地产等领域贷款下降的部分，不一定会体现为整体的贷款增量，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。”前述业内人士说。

而在信贷结构向优的同时，社会融资成本也继续低位运行。记者从中国人民银行了解到，9月企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

编辑：幸骊莎

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