债市日报：10月22日

新华财经北京10月22日电（王菁）债市周四（10月22日）偏弱震荡，国债期货主力收盘多数持稳，超长债续跌，银行间现券收益率普遍在0.5BP以内整理；公开市场单日净投放480亿元，短端资金利率走势有所分化。

机构认为，随着财政发力、政策性金融工具投放及稳增长政策效果逐步显现，超长债供需格局或有所改变，考虑到当前的利率水平，未来债市或对利多因素提出更高要求，短期内预计仍以偏强震荡为主，行情驱动或在流动性宽松、供需改善和基本面验证间切换。

【行情跟踪】

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.19%报117.79，10年期主力合约持平于109.88，5年期主力合约持平于106.78，2年期主力合约持平于102.688。

银行间主要利率债收益率基本持稳，曲线中段有所回落，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.1BP报2.063%，10年期国开债“26国开05”收益率下行0.45BP报1.6625%，10年期国债“26附息国债16”收益率下行0.4BP报1.626%。

中证转债指数收盘下跌1.07%，报448.42，成交金额488.17亿元。大中转债、灵康转债、睿创转债、金25转债、联瑞转债跌幅居前，分别下跌9.61%、8.86%、8.30%、6.37%、6.05%。福新转债、赛斯转债、丰茂转债、欧晶转债、维科转债涨幅居前，分别上涨5.21%、3.12%、2.27%、1.21%、1.08%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间10月21日，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2.77BPs报4.802%，3年期美债收益率涨2.27BPs报4.886%，5年期美债收益率涨1.97BP报4.947%，10年期美债收益率涨0.85BP报5.119%，30年期美债收益率跌1.2BP报5.409%。

亚洲市场方面，日债收益率延续全线走低，5年期和10年期日债收益率分别下行1.9BP和1BP，报2.286%和2.875%。

欧元区市场方面，当地时间10月21日，10年期法债收益率涨8.5BPs报5.011%，10年期德债收益率涨2.1BPs报3.418%，10年期意债收益率涨5.9BPs报4.575%，10年期西债收益率涨4.7BPs报4.071%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3.2BPs报5.377%。

【一级市场】

农发行3年期固息债“26农发清发03(增发10)”中标利率为1.4%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。农发行5年期固息债“26农发清发05(增发9)”中标利率为1.473%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。农发行10年期固息债“26农发清发10(增发8)”中标利率为1.6888%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

黑龙江省2期地方债中标结果显示，投标倍数均超22倍。具体来看，7年期“龙江2624”中标利率1.52%，全场倍数22.42，边际倍数5.29；30年期“龙江2625”中标利率2.16%，全场倍数23.13，边际倍数18.82。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，10月22日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了1730亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日1250亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放480亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.02BP报1.2612%；7天期下行0.3BP报1.321%；14天期上行0.5BP报1.351%；1个月期下行0.32BP报1.3848%，创2020年5月以来新低。

【机构观点】

华泰固收：投资通过就业、收入带动消费，消费通过企业盈利和投资信心反哺投资，关键在于理顺经济循环与收益分配机制。同时，投资率和消费率不存在统一最优比例，取决于发展阶段以及经济增长、社会福利、经济安全等不同目标，当前仍有必要维持一定的投资率，但主要服务于安全和经济转型。

中信建投：当前债券市场的关注点仍在货币政策宽松预期与资金层面，对经济基本面的定价有限。加之当前基本面数据的绝对值仍偏低，债市未有结构性利空因素，市场扰动仍将集中在宽松预期能否落地等层面。后续展望来看，对债市长期维持缓慢偏强的判断，短期节奏则因前期涨势较猛而有望适度放缓乃至少量回撤。基本面因素属慢变量，后续可关注经济数据边际转平的持续性。

甬兴证券：债市利多支撑依旧，关注长端的空间和赔率。当前资金面较为宽松，DR001下探至1.25%附近，央行流动性呵护依旧；另一方面，信贷结构或反映融资需求依旧有待修复，物价受输入性因素影响下的温和修复，债市短期仍有支撑。结构上，短端利率已处低位，下行空间或相对有限；长端利差持续压缩，期现定价逐步收敛，交易空间得到一定释放。

编辑：王柘

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