瑞士央行9月议息会议纪要：能源推升输入性通胀 上调2026年GDP预期

新华财经北京10月22日电 （王晓伟）瑞士央行公布的9月利率决议会议纪要显示，9月维持0%政策利率不变，保留必要时干预外汇市场的选项，当前环境下无需加大干预力度。

瑞士央行表示，6月以来中东局势紧张叠加海外主要经济体货币收紧，全球利率水平明显抬升。尽管利率上行，股市表现偏强，能源与美国科技板块受益企业盈利走强。瑞士与海外利差走阔推动瑞郎贸易加权汇率贬值约3%，瑞郎波动率偏低，成为套利交易融资货币，避险买盘显著降温。全球债券收益率上行还受到AI企业大规模发债、海外财政不确定性、能源推升加息预期等因素驱动。

瑞士联邦债券收益率曲线上移，瑞郎对欧元、美元双双走弱，住宅地产价格继续上行，广义货币增速回落，信贷增长基本持平。央行判断，瑞郎贬值的宽松效果盖过利率上行的收紧作用，整体货币环境自6月之后趋于宽松，通胀预期锚定良好，当前流动性水平与中期物价稳定目标相匹配。

全球经济二季度表现强于预期，贸易扩张，消费韧性犹在，AI资本开支、制造业回暖提供支撑。但多国通胀高于央行目标，能源价格是主要推手。受炼油产能约束，汽油、柴油等成品油涨幅跑赢原油。会议纪要提示，目前能源涨价向外扩散的通胀信号有限，劳动力市场未带来明显通胀压力。中东冲突、贸易摩擦、科技股高估值、海外财政风险仍是全球主要风险点。中长期看，AI投资、基建更新有望抬升潜在生产率。

瑞士国内经济方面，三季度企业调研显示营收普遍向好，制造业景气修复，服务业保持韧性，建筑业订单饱满；钟表、部分汽车零部件企业增长偏弱。二季度失业率小幅抬升，但就业总人数同步增加，瑞士央行强调评估劳动力市场需要兼顾两项指标。2026年高温干旱对山地旅游业形成利好，但压制线下零售、建筑施工，整体经济影响有限。

通胀数据方面，瑞士8月CPI同比升至0.8%，上涨主要来自石油产品带来的输入性通胀；截尾均值口径核心通胀为0.6%，仅小幅抬升。管委会重点评估能源涨价带来的第二轮通胀风险，油价高位持续越久风险越大，但目前尚未观察到成本向工资、商品服务广泛传导的迹象。

受化工制药行业拉动，瑞士二季度GDP表现亮眼，剔除一次性因素后增长同样稳健。央行上调2026年GDP增长预期至1.5%‑2.0%，2027年维持1.5%。短期能源扰动或将再度推高通胀，但完整预测周期内通胀仍处于物价稳定区间。下行风险主要来自中东局势恶化、贸易政策及汇率波动。同时会议提及AI技术普及可能冲击劳动力市场，但相关影响尚待观察。

瑞士央行认为，现有货币政策足以保障中期物价稳定。通胀抬升源于能源价格，核心通胀温和，第二轮效应尚未显现，中期通胀压力仅小幅上行，因此选择按兵不动。央行表示，将继续密切跟踪通胀、汇率及全球风险，保留外汇市场操作空间。

编辑：王姝睿

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