债市日报：3月19日

新华财经北京3月19日电（王菁）债市周四（3月19日）保持偏强整理，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率多数持稳，政金债表现略优；公开市场单日净回笼115亿元，短端资金利率多数转为下行。

机构认为，油价若继续冲高，海外通胀预期继续抬头，利率往下走的空间也会被压住。债市短线还是以震荡应对为主。往后看，国内货币政策若保持稳健偏松的节奏，能在外部扰动下给利率一些底部支撑。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.10%报111.07，10年期主力合约涨0.07%报108.33，5年期主力合约涨0.06%报106.055，2年期主力合约涨0.03%报102.53。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，政金债基本持稳，30年国债表现稍弱。10年期国开债“25国开20”收益率上行0.15BP报1.9715%，10年期国债“25附息国债22”收益率下行0.1BP报1.827%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.4BP报2.2925%。

中证转债指数收盘下跌1.64%，报495.50，成交金额580.21亿元。振华转债、精达转债、Z逸转债、Z荣23转、百川转2跌幅居前，分别跌11.55%、8.07%、8.02%、7.57%、7.46%。天壕转债、金宏转债、东时转债、节能转债、华特转债涨幅居前，分别涨8.85%、1.81%、1.37%、1.21%、0.94%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月18日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨10.56BPs报3.779%，3年期美债收益率涨9.52BPs报3.776%，5年期美债收益率涨9BPs报3.878%，10年期美债收益率涨6.65BPs报4.267%，30年期美债收益率涨4.04BPs报4.883%。

亚洲市场方面，日债收益率全线上行，5年期和10年期日债收益率分别走高4BPs和5.3BPs，报1.681%和2.268%。

欧元区市场方面，当地时间3月18日，10年期法债收益率涨4.9BPs报3.601%，10年期德债收益率涨3.4BPs报2.936%，10年期意债收益率涨7.1BPs报3.725%，10年期西债收益率涨5BPs报3.432%。其他市场方面，10年期英债收益率涨4.7BPs报4.736%.

【一级市场】

国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.5144%、1.7904%，全场倍数分别为4.94、6.08，边际倍数分别为1.07、22。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，3月19日以固定利率、数量招标方式开展了130亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量130亿元，中标量130亿元。数据显示，当日245亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼115亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.321%；7天期下行0.2BP报1.423%；14天期下行6.7BPs报1.489%；1个月期下行0.2BP报1.518%，创2025年9月以来新低。

【机构观点】

长江固收：3月采用哑铃型布局，对于负债稳定性一般、流动性要求高的机构，重点配置1年期高等级信用债以降低组合波动；对于负债端稳定的机构，在聚焦短端信用的同时适度增配5年期左右高等级信用债以增厚收益。信用债ETF规模变动显著影响科创债利差走势，其中中端品种对资金流入最为敏感，建议依据季末资金动向，把握中短端品种的交易窗口，将短端作为底仓配置并适度参与中端以捕捉潜在超涨机会。

中信证券：美联储2026年3月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.4%，与2025年12月一致，同时上调今年通胀预测，小幅上调经济增速预测，维持失业率预测不变。鲍威尔对关税通胀回落的信心较1月时进一步减弱值得注意。预计美联储4月不降息，沃什担任主席后，下半年基准情形降息1次25bps。

华西证券：如果后续资金面依然平稳，债市整体可能偏震荡；如果资金面出现波动，债市调整的速度可能加快。从具体点位来看，由于当前利多逻辑相对不足，叠加季末业绩阶段性考核的压力下，机构止盈诉求天然较强，不排除10年国债收益率上行突破1.85%的可能性。可以等待长端利率上行，对利空钝化之后，再进行配置。

编辑：王柘

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