三江转债复牌首日冲高回落 高溢价次新券延续过山车行情

新华财经北京7月16日电（王菁）7月16日，停牌三日的“三江转债”正式复牌。当日，该转债价格早间一度冲高至上市新高373.689元／张，但随后震荡回落、尾盘跌20%停牌报277.6元／张。正股金三江当日收报12.5元／张，涨幅5.04%。

一只转债的“疯狂6日” 核查结果：一切“正常”

这场戏剧性走势的起点，是三江转债上市短短6个交易日内的价格异动。

三江转债于7月3日上市，发行总额2.9亿元。上市首日开盘涨幅即达30%触发临时停牌，当日收盘涨幅57.30%。7月3日至7月10日期间，该转债收盘价格累计涨幅高达247%，累计换手率约888.36%。

与之形成鲜明对比的是，同期正股金三江的股价累计涨幅仅1.63%。截至7月10日，三江转债报347.000元／张，相对于票面价格溢价247.00%，按照当期转股价格14.43元／股转换后的价值仅为86.625元，转股溢价率高达300.58%。公司公告明确提示称“近期公司主营业务未发生变化，可转债价格与公司股票价格有较大偏离，存在较大的估值风险。”

面对价格严重异常波动，金三江于7月13日申请转债停牌核查。停牌期间，公司董事会通过自查及通讯、现场问询等方式，对公司、董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人进行了核实。

7月15日披露的核查结果显示，该公司生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项，公司大股东及实际控制人未发生资产重组、股权转让等重大事项；公司控股股东、实际控制人及董事、高级管理人员近期未交易可转债，控股股东参与配售所持有的可转债在锁定期内未进行减持，在异常波动期间未参与交易；公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对转债交易价格产生较大影响的未公开重大信息。

暂不向下修正转股价格 极小流通盘遇上短线资金

值得关注的是，在转债价格被大幅炒高的同时，转股价格向下修正条款已触发。公告显示，自6月18日至7月14日，该公司股票已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格14.43元／股的85%的情形。

根据可转债募集说明书的约定，当满足相关条件时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东会审议表决。该公司于7月14日召开第三届董事会第五次会议，审议通过了《关于暂不向下修正“三江转债”转股价格的议案》，未来6个月内，如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。

一位转债资深投资人士对新华财经表示，在转债价格高达347元、转股溢价率超300%的背景下，即便下修转股价格，对压缩如此畸高的溢价率也作用有限。此时选择暂不下修，实则是对当前转债定价的一种“沉默否定”。

事实上，三江转债并非孤例。2026年6月以来，盛德转债、通合转债、迪威转债等多只新券上市数日亦走出过类似行情。

在市场人士看来，三江转债的过山车走势与其流通盘结构密切相关。该转债发行总量2.9亿元，原股东优先配售比例高达93.36%，面向公众投资者发行的份额仅约0.19亿元。扣除5%以上股东及董监高配售部分后，上市首日实际流通盘不足1亿元。“极小的流通规模，使得少量资金即可撬动价格大幅波动。”

此外，金三江在公告中明确表示，公司可转债本次停牌核查发生在2026年半年度报告披露期间，根据相关规定，公司作为创业板上市公司无需披露半年度业绩预告，公司未公开的半年度业绩信息未向其他第三方提供。公司郑重提醒广大投资者理性投资，注意风险。

业内观点分析，近期部分次新可转债的快速上涨主要呈现短线资金博弈特征，已在一定程度上偏离了正常的常规逻辑。三江转债的停牌核查及复牌后的走势表明，短暂脱离基本面的价格波动难以持续。对于投资者而言，在充分了解可转债市场风险的基础上审慎决策，或是更为理性的选择。

编辑：王柘

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