债市日报：7月16日

新华财经北京7月16日电（王菁）债市周四（7月16日）小幅走弱，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率多数回升0.5BP左右；公开市场单日净投放6160亿元，除隔夜品种外其他期限资金利率延续上行。

机构认为，基本面表现目前对债市整体扰动不大，交投破局仍无动力。预计三季度逆周期的宏观政策或将加码，现阶段仍可维持收益率中性久期，配置可以更加均衡。后续看，债市将再度进入数据空窗期。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%报113.59，10年期主力合约跌0.05%报109.14，5年期主力合约跌0.05%报106.405，2年期主力合约跌0.02%报102.622。

银行间主要利率债收益率多数上行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.2BP报2.25%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.1BP报1.79%，10年期国债“26附息国债10”收益率上行0.1BP报1.733%。

中证转债指数收盘下跌0.45%，报496.64，成交金额599.28亿元。三江转债、华医转债、爱科转债、密卫转债、鼎龙转债跌幅居前，分别跌20.00%、9.08%、8.91%、8.69%、7.99%。N宝钛转、博士转债、三房转债、盛德转债、道通转债涨幅居前，分别涨35.05%、3.66%、3.23%、3.17%、2.75%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间7月15日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌6.72BPs报4.124%，3年期美债收益率跌7BPs报4.173%，5年期美债收益率跌6.02BPs报4.257%，10年期美债收益率跌4.61BPs报4.543%，30年期美债收益率跌3BPs报5.076%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍回升，5年期和10年期日债收益率分别上行1.1BP和1BP，报1.946%和2.696%。

欧元区市场方面，当地时间7月15日，10年期法债收益率涨1.8BP报3.909%，10年期德债收益率涨0.7BP报3.118%，10年期意债收益率涨2.6BPs报3.907%，10年期西债收益率涨1.2BP报3.580%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3.8BPs报4.937%。

【一级市场】

进出口行1年期固息债“26进出04(增6)”中标利率为1.3446%，全场倍数2.68，边际倍数2.0。

农发行3年期固息债“26农发清发03(增发3)”中标利率为1.4667%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。农发行10年期固息债“26农发清发10(增发2)”中标利率为1.8025%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。农发行2年期固息债“26农发清发02(增发4)”中标利率为1.4388%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.4496%、1.6224%、1.7851%，全场倍数分别为2.23、2.39、2，边际倍数分别为1.32、1.25、8.6。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月16日以固定利率、数量招标方式开展了6260亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量6260亿元，中标量6260亿元。数据显示，当日100亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放6160亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行0.35BP报1.389%；7天期上行1.65BP报1.44%；14天期上行1.9BP报1.44%；1个月期上行0.22BP报1.419%。

【机构观点】

中信证券：6月金融数据总量读数明显回落，但基数扰动是主因，结构层面积极信号仍在累积。社融方面，政府债在去年同期集中发行的高基数下大幅少增，拖累存量增速回落至7.4%，企业债与股权融资延续多增，直接融资补位特征强化。下半年政府债对社融的支撑趋缓，增速中枢或继续下移，宽信用有赖促内需政策接续发力；关注存款活化与资本市场活跃正反馈的持续性。

华泰证券：2026年上半年点心债保持稳健扩张，供给端外资发债占比上升至33%，需求端险资南向通正式落地投资，6月点心债流动性边际改善。点心债指数回报稳健、波动率低，政策支持下发展向好，但也需要关注城投境外债收缩的可能影响，弱资质平台有接续压力，点心债较境内债超额收益或收窄。

中信建投：6月经济数据公布，无明显结构性变化，对债市影响预计中性。6月贸易差额0.86万亿元，同比增加4.9%，结束了3月至5月的连续负增长，外需对经济的拉动情况有所改善。经济基本面仍旧平稳，暂不支持债市发生系统性的方向变化，预计10年期国债继续在1.70%至1.75%范围内保持窄幅震荡。后续可关注是否有增量财政或货币政策，如无明显增量政策则较难突破这一区间。

编辑：王柘

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