日本央行再次加息 “廉价日元”时代渐行渐远

新华财经北京12月19日电（崔凯）日本央行12月19日将基准利率从0.50%上调25个基点至0.75%，利率水平创下自1995年以来的30年新高。这是该行自2025年1月以来，时隔11个月再度加息，标志着其在货币政策正常化道路上迈出关键一步。此次调整完全符合市场普遍预期。

日本央行货币政策委员会当日以全票通过此项决议。根据会议发布的货币市场操作指引，日本央行将引导无担保隔夜拆借利率维持在约0.75%的水平。同时，补充性存款便利适用利率设定为0.75%，基本贷款利率（补充性贷款便利项下）设定为1.0%。

日本央行在政策声明中指出，日本经济整体呈现“温和复苏”态势，尽管局部存在疲弱。支撑本次加息决策的核心依据在于“工资与价格同步温和上涨的机制将得以维持”的高度确信。声明特别强调，劳动力市场持续偏紧，企业利润维持高位，继2025年实现稳健加薪后，企业明年“仍将持续稳步提高工资”，且这一行为被打断的风险较低。

与此同时，随着企业将劳动力成本上升持续转嫁至销售价格，基础性消费者物价指数（CPI）通胀继续呈现温和上升态势。日本央行判断，实现其2025年10月《展望报告》中设定的情景——即在预测期后半段，基础通胀率大体与2%的价格稳定目标相一致——的可能性正在上升。因此，适度调整货币宽松程度被视为“适当”之举。

日本央行表示，从“可持续、稳定实现2%价格稳定目标”的角度出发，适度调整货币宽松程度是适当的。

尽管实施了加息，日本央行的政策姿态仍被市场解读为谨慎。政策声明明确写道，即使在本次加息之后，“实际利率预计仍将保持显著的负值”，并断言“宽松的金融环境将继续有力支撑经济活动”。

关于未来路径，日本央行给出了有条件的前瞻指引：“若2025年10月展望报告所示的经济活动与价格前景得以实现，日本央行将随着经济活动和物价的改善，继续上调政策利率。”这意味着未来的任何进一步行动都将高度依赖于经济数据，尤其是工资与物价形成良性循环的可持续性证据。

声明亦提示了多重风险，包括外汇市场发展、海外经济活动以及企业的工资与定价行为，表明央行对政策调整的外溢影响及国内外不确定性保持警惕。

部分委员对通胀前景存在细微分歧。审议委员高田创反对有关物价前景的表述，认为包括核心CPI在内的通胀涨幅“已经基本达到价格稳定目标”；而委员田村直树则认为，整体CPI通胀很可能从预测期中期开始处于与2%目标“总体一致的水平”。

由于此次加息已被市场充分定价，决议公布后金融市场反应相对平静。分析师指出，这表明加息本身的影响已被消化，市场焦点迅速转向日本央行对未来政策节奏的谨慎指引。然而，尽管日本央行是2025年唯一加息的主要央行，日元兑美元汇率在2025年全年仍表现疲软，是主要货币中表现最差者之一。有分析师警告，进一步的紧缩并不能保证日元能迅速脱离日本当局可能进行外汇干预的“危险区域”。

日本央行持续迈向政策正常化的举动，对全球金融市场具有深远意义。作为全球最后一个告别负利率的主要央行，其加息进程将逐步抬升全球日元融资的成本。规模巨大的“日元套利交易”面临长期结构性压力，这可能引发全球资本流动的重新配置。

目前，市场定价显示，交易员预期日本央行最早可能在2026年6月或7月进行下一次加息。但也有分析观点认为，考虑到需评估借贷成本上升对国内经济的全面影响，下一次加息的时间窗口可能更晚，例如至2026年10月。春季劳资谈判结果与日元汇率走势将成为关键观察变量。

日本央行行长植田和男将在稍后举行的新闻发布会上进一步阐释政策立场。彭博经济学家木村太郎预计，其表态将延续“谨慎与战略模糊”，避免暗示具体加息时点，以防引发金融市场剧烈波动。

编辑：王姝睿

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