债市日报：5月26日

新华财经北京5月26日电（王菁）债市周二（5月26日）延续偏强整理，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率持续走低0.5BP左右；公开市场单日净投放2485亿元，资金面较昨日边际转松，短端利率普遍转为下行。

机构认为，后续债市潜在利空在于政府债发行是否提速，以及增量政策情况，如果政府债发行节奏没有加快，增量政策不及预期，那么预计债市资金宽松的格局不变，债市仍呈震荡偏多格局。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.19%报113.47，10年期主力合约涨0.03%报108.99，5年期主力合约涨0.01%报106.465，2年期主力合约涨0.02%报102.616。

银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债“26超长特别国债02”收益率下行0.45BP报2.2225%，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.25BP报1.811%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.5BP报1.742%。

中证转债指数收盘下跌0.37%，报507.99，成交金额878.22亿元。华医转债、瑞科转债、三房转债、航宇转债、东南转债跌幅居前，分别跌7.66%、6.53%、5.57%、5.15%、4.79%。惠城转债、泰坦转债、山玻转债、甬矽转债、天创转债涨幅居前，分别涨13.54%、12.39%、11.64%、9.87%、9.37%。

【海外债市】

北美市场方面，美国因阵亡将士纪念日休市。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，5年期和20年期日债收益率分别上行1BP和1.9BP，报1.97%和3.63%，10年期和30年期日债收益率下行0.1BP和0.7BP，报2.724%和3.943%。

欧元区市场方面，当地时间5月25日，10年期法债收益率跌10.5BPs报3.557%，10年期德债收益率跌9.2BPs报2.944%，10年期意债收益率跌11.7BPs报3.650%，10年期西债收益率跌10.1BPs报3.364%。

【一级市场】

国开行3年、10年期金融债中标收益率分别为1.3878%、1.7705%，全场倍数分别为3.35、5.31，边际倍数分别为9.9、2.18。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，5月26日以固定利率、数量招标方式开展了2490亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2490亿元，中标量2490亿元。数据显示，当日5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2485亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.8BP报1.319%；7天期下行2.4BPs报1.377%；14天期下行0.5BP报1.402%；1个月期下行0.1BP报1.391%。

【机构观点】

光大固收：4月以来是因为银行体系中充斥着所谓的“冗余”流动性，交易商融出资金的收益与融入7D OMO资金的成本倒挂，所以其在7D OMO业务中报量的态度便不会太积极。这种状态是难以长期持续的，一旦“冗余”流动性被吸收后，DR007就会回到“紧贴且略高于”7D OMO利率的常态。

中信证券：展望2026年下半年，预计经济基本面将延续内需弱、外需高景气的结构特征，出口高景气形成的结汇资金以及“存款搬家”将继续支撑债券配置需求。货币政策总量操作时点后移，央行回笼中长期流动性引导资金利率回归政策利率附近运行。利率区间震荡格局仍难打破，预计下半年10年期国债到期收益率维持在1.7%-1.9%区间运行，关注资金面回归中性和通胀回升预期差的波段机会。

华泰固收：多重力量交织下下半年债市难以形成单边趋势，利率中枢可能小幅上行，交易行为继续短线化，赔率愈发重要。暂维持10年国债核心区间1.70-1.90%判断。债市“策略窘境”下，票息缺乏吸引力，挖掘骑乘收益、波段、权益暴露、品种选择等小机会，久期调节、杠杆、信用下沉空间有限。

编辑：王柘

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