债市日报：11月9日

新华财经北京11月9日电（张煜）债市周一（11月9日）小幅回调，国债期货主力收盘全线下跌，银行间现券收益率多数上涨0.5个基点以内；公开市场单日净回笼440亿元，短端资金利率多数上行。

机构认为，本轮赎回潮已基本结束，债市的主要矛盾从赎回风险切换为技术面和年末日历效应。换锚落地后，市场已开始抢跑年末行情，10年期国债利率向新中枢靠拢，基金负债端重新转为扩容，交易盘配债需求快速修复。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.14%报118.63，10年期主力合约跌0.06%报110.2，5年期主力合约跌0.04%报106.875，2年期主力合约跌0.01%报102.67。

银行间主要利率债收益率多数窄幅上行，10年期国债“26附息国债16”收益率下行0.15BP报1.5735%；30年期国债“26超长特别国债06”收益率下行0.65BP报2.017%；10年期国开债“26国开05”收益率上行0.1BP报1.636%。

中证转债指数收盘上涨0.43%，报455.94，成交金额605.62亿元。声迅转债、奥士转债、福新转债、华懋转债、肇民转债涨幅居前，分别涨15.87%、11.89%、11.38%、10.38%、9.44%。惠城转债、大中转债、甬金转债、特宝转债、天源转债跌幅居前，分别跌3.12%、2.41%、2.10%、1.50%、1.50%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间11月6日，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨4.1BPs报4.512%，3年期美债收益率涨4.1BPs报4.582%，5年期美债收益率涨3.2BPs报4.645%，10年期美债收益率涨1.6BP报4.859%，30年期美债收益率涨0.4BP报5.263%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍上行，5年期和10年期日债收益率分别上行1.8BP和1.7BP，报2.078%和2.657%。

欧元区市场方面，当地时间11月6日，10年期法债收益率涨0.07BP报4.7749%，10年期德债收益率涨1.15BP报3.2508%，10年期意债收益率跌0.18BP报4.3564%。其他市场方面，10年期英债收益率涨0.85BP报5.1559%。

【一级市场】

农发行3年、10年期金融债中标收益率分别为1.2155%、1.6110%，全场倍数分别为5.63、6.57，边际倍数分别为2.9、1.37。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，11月6日以固定利率、数量招标方式开展了1820亿元隔夜逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.25%，投标量1820亿元，中标量1820亿元。数据显示，当日2260亿元隔夜逆回购到期，据此计算，单日净回笼440亿元。

资金面方面，Shibor短端品种普遍上行。隔夜品种上行3.1BPs报1.314%；7天期上行1.5BP报1.361%；14天期上行0.5BP报1.35%；1个月期上行0.17BP报1.3787%。

【机构观点】

国海固收：与30年国债相比，当前的10年国债更加“安全”。截至11月6日，30Y-10Y国债利差为44bp，这一点位较7月1日的51bp仅下行7bp，实际并没有压缩太多，这一现象背后可能说明当前期限利差的定价不仅反映了供给、宏观变化预期，也包含了机构对于久期的“监管敬畏”，因此10年或比30年国债的持有体验更优。

方正证券：换锚重定价之后，关注超长端的相对价值。后市多头趋势未改，但赔率下行，机会转向期限结构再定价。本轮行情核心驱动力来自政策利率换锚带来的资金中枢下移，理财赎回负反馈已经缓释，资产荒底层逻辑仍在。不过当前长端收益率处于历史低位，单边下行空间有限，交易赔率持续走低。

招商固收：10月PMI回落显示供需修复仍有反复；隔夜操作常态化稳定融资预期；周初集中卖盘也获得配置盘承接，临近年末配置需求提供支撑；信用舆情冲击有限，利率债周内走出修复行情。但利率下行后估值保护减弱，单靠资金宽松预期和避险情绪推动的空间有所收窄，利率进一步下行仍需催化。

编辑：王柘

声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115